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美国大选当前,达里奥、霍华德对投资怎么看?

距离11月份的美国总统大选还有不到一个月的时间,市场激辩不断。全球投资巨头如何看待美国大选对投资的潜在影响?来听听桥水基金瑞·达里奥和橡树资本霍华德·马克斯的最新观点。

达里奥:最重要的是如何分散风险

桥水基金创始人瑞·达里奥表示:我不知道谁将胜选,但是无论谁最终获胜,都将面对巨大的财政赤字。民主党和共和党之间存在着意识形态的差别,我研究了世界上近500年的冲突,有些特定的冲突会引发很不好的结果。最坏的结果是大选之后没有赢家,如果在政治程序上的分歧得不到解决,冲突可能进一步激化,甚至出现强权政治等等。这些都是可能的,虽然可能性不确定,但影响是重大的。

那投资者该如何做好准备呢?达里奥说:“要意识到我们正处于一个危机四伏的时期,最重要的是如何分散这些风险。可以从三个维度来分散风险:大类资产、国家和货币种类,好的风险分散是目前达成平衡最好的办法……而且还要关注你的组合中是否有如黄金和通胀指数债券这样的资产,同时平衡这些资产的比例。现在大家普遍有一种危险的倾向,认为短期的过去代表了未来,但如果你回顾更长的历史,就会发现不是这样的。分散投资不需要任何额外的代价,正确平衡你的资产配置,就能得到一个最优的风险回报比。因为每种大类资产都是互斥的,没有谁比谁更好之说,因此分散投资在原理上是降低风险又不会有损于投资回报率的最佳方法。”

霍华德:投资者或迎史上最低回报时期,我倾向于在此时防御

美国著名投资大师、橡树资本创始人霍华德·马克斯也在10月13日晚发表了最新一期的备忘录,标题为《事情变得清晰》(Coming into Focus)。他认为,“拖累经济复苏的因素之一是来自华盛顿的帮助。尽管财政部能够在春季宣布激进的支出计划,但在秋季却没有新的一揽子计划。两党之间在刺激计划的规模和内容上产生了分歧。此外,我们离即将到来的选举只有不到一个月的时间了,任何一方都不愿给对方任何可能被称为胜利的东西。”

“但这不是一个学术问题。迄今为止,数万亿美元的支出并不是刺激支出,而是支持。简而言之,分配给失业者、收入低于10万美元的家庭、公司和机构的资金,旨在弥补失去的收入,维持(而非刺激)经济。个人有了钱,所以他们可以买生活必需品。公司得到了资金来弥补损失的收入,所以他们可以继续雇佣员工。这些需求并没有枯竭,即使疾病已经形成,补充失业救济金已经到期。”

除此之外,霍华德在文中提到了低利率带来的影响,列举了当下投资者的几种选择并做出了点评:

选择一:像往常一样投资,期待你的历史回报。——事实上,这是一个转移注意力的话题。你过去拥有的东西经过现在定价后获得了更低的回报。

选择二:像往常一样投资,接受今天的低回报。——这是一个现实的,虽然不是一个令人兴奋的前景。在不确定性高的情况下降低风险,接受更低的回报。这是有道理的,但你的回报会更低。

选择三:在回报率接近于零的情况下持有现金,等待更好的环境。——我反对这个观点。持有现金是极端的做法,目前肯定不需要。在你等待调整的时候,你的回报率大概是零。大多数机构无法做到这一点。

选择四:增加风险,追求更高的回报。——这种做法“理应”会奏效,但这并不是确定无疑的,尤其是在这么多投资者都在尝试同一种做法的情况下。高水平的不确定性告诉我,现在不是大举投资的时候,因为较低的绝对预期回报似乎不太可能弥补这一点。

选择五:把更多的钱投入到特殊的利基市场和特殊的投资经理身上。——换句话说,进入另类的、私人的和“阿尔法”市场,那里可能有更多抄底的潜力。但这样做会带来流动性不足和管理者风险。这当然不是免费的午餐。

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